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螺纹钢掉期期货上市的影响分析
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| 作者：新华钢铁网 来源： 发布时间：2013/3/13 14:57:43 [本日：2 本周：2 本月：6 总数：121] |
2012年10月15日，由芝加哥商品交易所（以下简称“CME”）推出的螺纹钢掉期期货产品在CME旗下的纽约商业交易所（NYMEX）正式上市交易并通过CMEClearPort进行清算，该品种以Mysteel上海螺纹钢价格指数为基准，将是全球第一个以中国编制的指数作为结算依据的黑色金属金融衍生品，全球投资者均可参与交易。基于此，该产品的推出受到了国内外投资者的广泛关注。在此之前，上海期货交易所（以下简称“上期所”）已于2009年推出了螺纹钢期货，那么，螺纹钢掉期期货与上期所螺纹钢期货之间有何异同？它的发展前景如何？它的上市将产生怎样的影响？以下笔者对此进行简要分析。
螺纹钢掉期期货合约基本情况介绍
CME中国螺纹钢HRB400(Mysteel)掉期期货合约以美元计价，单位是100公吨/手，24小时均可交易，采用现金结算。每个当月合约的最终结算价即为我的钢铁网（Mysteel）发布的“Mysteel上海螺纹钢价格指数”当月（中国法定工作日期间）的平均价，并根据中国人民银行人民币对美元每日汇率中间价将其转换为美元。作为掉期期货品种，它不同于单纯的期货或者掉期，而是两者的结合，采用场外交易，场内清算。
同样是以螺纹钢为标的，那么CME推出的螺纹钢掉期期货和上期所的螺纹钢期货有着怎样的异同呢？
两者之间的相同点主要在于：两者都是以符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》的三级螺纹钢(HRB400)作为合约标准品种规格，均采用过磅计价。Mysteel上海螺纹钢价格选择在上海市场月投放量达到一定标准的钢厂品牌作为标准样本，大部分采价样本品牌都和上期所指定的交割注册品牌相同。
两者之间也存在明显的差异（如表1所示）。首先，成交方式不同。由于两个产品本质不同，一个为期货，一个是掉期期货，因此交易方式也不同。上期所螺纹钢期货是场内交易，在公开市场通过电子撮合成交，而CME螺纹钢掉期期货是场外交易，在非公开市场由经纪人撮合成交。其次，交割方式不同。上期所螺纹钢期货采用实物交割，而CME螺纹钢掉期期货则采用现金交割，这也为许多非实体经济的人提供了参与的可能性。第三，计价方式不同。上期所螺纹钢期货采用人民币结算，而CME螺纹钢掉期期货采用美元结算。第四，最终结算价不同。上期所螺纹钢期货采用当月合约最后交易日的价格作为最终结算价，CME螺纹钢掉期期货采用Mysteel发布的上海螺纹钢价格指数的月度平均价作为最终结算价。第五，交易时间不同。上期所螺纹钢期货每周一到周五每天进行四小时交易，CME螺纹钢掉期期货每周日到周五几乎全天24小时交易。 |
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